坐拥钾肥、锂盐、铜矿资源“三驾马车”的藏格矿业3月13日晚公布了2025年成绩单。公司全年实现营收35.77亿元，同比增长10.03%；实现净利润38.52亿元，同比增长49.32%。同时，公司抛出每10股派发现金红利15元（含税）的年度分红方案，拟派发金额达23.53亿元（含税）。
钾、锂、铜业务表现突出
整体来看，藏格矿业2025年业绩稳增主要受益于氯化钾产销超预期完成、碳酸锂价格持续回暖、参股公司巨龙铜业的投资收益持续贡献。
据披露，公司氯化钾业务在2025年实现“量价齐升”，全年氯化钾产量达到103.32万吨，销量108.43万吨，产销率保持高位，超额完成年度生产经营目标。同时，受市场供需等因素推动，氯化钾销售价格同比增长，驱动该业务收入与利润的强劲增长。
收入及成本方面，氯化钾平均售价（含税）2964.28元/吨，同比增长28.57%。2025年平均销售成本961.62元/吨，同比降低205.44元/吨，降幅达17.60%。双重因素作用下，全年实现销售收入29.49亿元，同比增长33.42%。
市场关注度较高的碳酸锂业务方面，公司2025年年初计划产销量11000吨，受停产影响，全年实现碳酸锂产量8808吨，销量8957吨。公司表示，2025年四季度碳酸锂价格回暖，有效降低了前期停产带来的影响，为公司利润增长提供支撑。
值得注意的是，藏格矿业盐湖提锂的低成本优势明显。据披露，公司2025年碳酸锂销售成本为4.31万元/吨；含税销售价格为7.48万元/吨，实现销售收入5.93亿元。需要知道的是，眼下碳酸锂价格稳定在15万元/吨左右。若以此价格推算，藏格矿业碳酸锂业务在今年一季度或有亮眼表现。
另外，受益于参股公司巨龙铜业（藏格矿业持有巨龙铜业30.78%的股权）铜产品业务的强劲增长，藏格矿业2025年确认的投资收益约为27.82亿元， 占公司归母净利润的72.23%，对公司净利润贡献重大。
据披露，巨龙铜业巨龙铜矿二期工程已于今年1月正式建成投产，矿产铜年产量将从2025年的19万吨提高至约30万吨-35万吨，矿产钼年产量将从2025年的0.8万吨提高至约1.3万吨，矿产银年产量将从2025年的109吨提高至约230吨。
2026年任务目标路径清晰
上海证券报记者注意到，2025年业绩表现不俗的藏格矿业在年报中明确了2026年的生产目标：计划生产氯化钾100万吨，工业盐150万吨 ；计划生产电池级碳酸锂1.64万吨，其中藏格锂业预计生产1.1万吨，麻米措矿业贡献权益产量约0.54万吨；巨龙铜业预计铜精矿产量为30万吨-31万吨，公司享有权益产量约9.23万吨-9.54万吨。
记者注意到，藏格矿业2026年的部分业务生产目标较2025年有所增长，其核心逻辑源于新建项目的加速推进。
以碳酸锂业务为例，被视作藏格矿业第二增长极的西藏麻米错盐湖或迎来好消息。据披露，2025年麻米错盐湖项目实现关键突破，进入实质性建设阶段。目前，项目已完成主体厂房封闭工作，处于设备安装阶段，按建设计划顺利推进。按照目前规划，项目预计2026年第三季度全面投产，全年碳酸锂产量预计2万至2.5万吨，公司享有权益产量约5000至6000吨。
海外项目方面，藏格矿业持有老挝发展与老挝塞塔尼70%的股权，负责万象市巴俄县和塞塔尼县钾盐矿的勘探与开发。截至目前，老挝发展已取得《资源储量证》，在157.72平方公里钾盐范围内备案氯化钾资源量约9.84亿吨。项目总体规划为年产200万吨氯化钾，其中一期为年产100万吨氯化钾。目前，公司正全力推进一期项目的可研、环评及权证办理，并持续攻关充填技术，开展老卤固化试验。
此外，巨龙铜业正在进一步规划实施巨龙铜矿三期工程，若项目获批，三期工程最终开采海拔标高将从二期4452米降低到3880米，可供开发的铜储量将超过2000万吨，每年采选矿石量将达约2亿吨规模。届时，巨龙铜矿将成为全球采选规模最大的铜矿山，达产后年产铜约60万吨。
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